• Mellow小編

收益意外向好,市場走勢分析

上周,積極的政策支持讓中國市場迎來了年初至今的最強勁的一周回報。中國滬深300指數上周+7.55%,年初至今+16.03%。美國標普500指數上周+1.76%,年初至今+1.42%。香港和歐洲市場上周上漲+1.40和+0.06%。

上周,AQUMON組合的回報率為+0.07%(防守型)至+1.68%(進取型),年初至今的回報率基本回正,為+1.91%(防守型)至-1.07%(進取型)。由於近期中概股大漲,SmartGlobal組合(組合偏重亞洲地區)年初至今的回報率為-0.53%(防守型)至+3.13%(進取型)。上周,風險資產尤其是股票反彈十分強勁,除中國股票外,新興市場股票(+4.48%)和美國科技股(+4.67%)也取得較高回報。


本周我們想跟大家聊一聊,未來市場上的下一個市場推動力是什麽?為何在低利率環境下,股票還是最佳的投資選擇之一?

財報結果或將決定市場的下一個增長點

截至周二,美國標普500指數自3月23日低點反彈回升+42.91%。美國市場中,科技股是最大推動力。而接下來的財報季可能會讓情況有所轉變,因為現在科技股的估值已經較高,投資者正在尋找其他低估值並且還有上漲空間的股票。有不少投資者已經將目光放在科技股板塊以外的公司上。

為什麽這麽說?目前我們正處於美國財報季的開端,而財報預期定得如此之低,意味著 “財報結果超預期”的可能性更高,進而為市場帶來進一步的提振。分析師估計,第二季度的盈利預期已經下調了接近40%(2008年以來最大的下調幅度),只有不到50家美國公司設定了第二季度的盈利指引。因此,盈利將有上升的空間。到目前為止,我們已經看到了金融行業的驚喜,包括花旗集團、摩根大通和高盛。預計蘋果、亞馬遜、Facebook、摩根士丹利和其他公司的業績將進一步 "超預期"。

不過即使有一些利好消息,投資者也應謹記,這不是代表正盈利,只是說明盈利好於此前的較低預期(這兩者有很大區別)。歷史數據表明,即使預期極低,股市確實與超預期盈利有正面關系。不過,考慮到現在的市場與基本面經濟已經相當脫節,我們建議投資者不要盲目跟風,只是把這種機會視為 "錦上添花"。

因為,由於全球股市覆蘇,短期內會有部分投資者會出現獲利拋售的行為。此外,細看這幾間銀行(花旗集團、摩根大通和高盛)業績時,我們會發現:

1)這些銀行的盈利主要是由交易收入推動

2)銀行正在為潛在的壞賬違約預留大筆資金(這3家銀行合計167億美元,約1295億港元)。

所以,當前的環境下,管理好投資風險仍然很重要。

要想度過這次短期波動,除了管理下行風險,不妨繼續專注於你認為有利的中長線投資。

低利率環境下,股票是最佳的投資選擇之一

即使未來還有很多市場未知數,這句話也是目前投資者面臨的事實。隨著各國央行在3月初不斷降息以支撐金融市場,債券收益率越來越低。拿美國10年期國債利率(約0.64%)而標普500指數今年股息率(約1.93%)的對比也可以作為參考。

對於追求收益的投資者來說,股票中獲取收益相對更具吸引力。在這種低利率環境下,投資者可能沒有太多選擇。高盛的策略師也讚同這一觀點,他們估計標普500指數在未來十年的平均年回報率(包括股息)為6%。高盛在2012年也做過類似研究,預測年化回報率為8%,到目前為止,實際回報率為13.6%(對於這些分析的結果,我們也應該保持自身判斷)。

很明顯,我們不鼓勵投資者根據幾個因素盲目地追逐市場。那麽投資者應該怎麽做呢?現在多個國家之間的政治局勢緊張,再加上未知的因素的影響,今年的市場波動可能會繼續增加。美國的VIX指數(恐懼指數)自7月初以來再次逐步上升,截至周二為29.52。

對於投資者來說,分散投資到多個區域/市場,是降低政治風險沖擊的有效方法。有不少投資者問我們,投資哪個國家市場更具優勢?我們的第一反應是看看哪些國家有充足的政策和貨幣支持。在這種情況下,答案是美國和中國。

巴菲特曾說過 "永遠不要和美國打賭",從目前現狀來看,也許這句話應該改成 "永遠不要和美國......和中國打賭 "了。

如果您有任何問題,請聯絡AQUMON,我們很樂意為您提供幫助。

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